Sự trở lại của Tổng thống đắc cử Donald Trump đã tạo ra những lo ngại cho thị trường chứng khoán Trung Quốc, nhưng vẫn có nhiều nhà quản lý tài sản lạc quan về triển vọng phát triển của thị trường này. Họ tin rằng các chính quyền Trung Quốc sẽ ban hành các biện pháp kích thích hơn nữa để ứng phó với mối đe dọa từ thuế quan mà ông Trump có thể áp đặt.
Tình Hình Hiện Tại và Triển Vọng Tương Lai
Các chuyên gia tài chính từ Man Group và abrdn đều bày tỏ sự lạc quan rằng chính phủ Trung Quốc sẽ có thêm các biện pháp hỗ trợ để thúc đẩy nền kinh tế. Họ nhấn mạnh rằng trong năm 2025, trọng tâm chính sách sẽ chuyển hướng sang việc cải thiện tiêu dùng và mở rộng cơ hội đầu tư, bất chấp những lo ngại liên quan đến chiến tranh thương mại có thể gây sức ép lên các doanh nghiệp xuất khẩu.
Sau giai đoạn hưng phấn với các biện pháp kích thích tiền tệ vào cuối tháng 9, hiện tại, thái độ của nhà đầu tư đã chuyển sang thận trọng hơn. Tuy nhiên, một số dấu hiệu chỉ rõ rằng chính quyền Trung Quốc đang theo đuổi một chính sách ổn định nhằm khôi phục tăng trưởng sau một thời gian dài giảm nợ. Chỉ số CSI 300 đã ghi nhận mức tăng hơn 12% trong năm nay và đang tiến gần tới mức tăng đầu tiên kể từ năm 2020.
Andrew Swan, Giám đốc cổ phiếu châu Á tại Man Group, nhận định: “Các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc có thể sẽ cần nhiều thời gian hơn trước khi quyết định quy mô và thời gian của các biện pháp kích thích tài khóa. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá rằng xu hướng đã rõ ràng và cải cách cấu trúc liên tục ở Trung Quốc sẽ là yếu tố hỗ trợ cho sự lạc quan của chúng tôi.”
So Sánh Năm 2017 và 2025
Năm 2024 đã chứng kiến nhiều biến động trên thị trường chứng khoán. Chỉ số CSI 300 từng giảm xuống thấp nhất trong vòng 5 năm qua, trước khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thực hiện gói kích thích để cứu vãn tình hình. Chỉ số này đã tăng hơn 30% chỉ trong chưa đầy một tuần tính từ ngày 8/10. Tương tự, chỉ số Hang Seng China Enterprises cũng tăng 39% trong vòng chưa đầy một tháng.
Tuy nhiên, khoảng cách giữa mong muốn chi tiêu tài khóa lớn hơn từ các nhà đầu tư và ý muốn duy trì chính sách của chính quyền Trung Quốc đã tạo nên sự bất đồng. Chiến thắng của ông Trump trong cuộc bầu cử Mỹ đã làm gia tăng lo ngại cho thị trường chứng khoán nước này. Ông đã đề cử nhiều người có lập trường cứng rắn đối với Trung Quốc vào nội các của mình, điều này càng khiến giá cổ phiếu giảm sút.
Bất chấp những lo ngại này, một số nhà phân tích cho rằng Trung Quốc hiện đang ở vị thế tốt hơn để đối phó với một cuộc chiến thương mại tiềm tàng so với năm 2017, nhờ vào sự đa dạng hóa kênh xuất khẩu. Belle Liang, Giám đốc đầu tư tại Ngân hàng Hang Seng, chia sẻ: “Chúng tôi không quá lo ngại về tác động của nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump đối với cổ phiếu Trung Quốc. Cơ cấu kinh tế của Trung Quốc đã thay đổi, và xuất khẩu của nước này hiện ít phụ thuộc vào Mỹ hơn nhiều.”
Tiêu Dùng: Yếu Tố Quyết Định
Trong bối cảnh này, những dấu hiệu lạc quan bắt đầu xuất hiện trong nền kinh tế Trung Quốc. Doanh số bán lẻ đã tăng với tốc độ nhanh nhất trong tám tháng vào tháng 10 vừa qua, và dự báo lợi nhuận của các nhà phân tích cho thấy triển vọng khả quan hơn trong thời gian tới.
Chauwei Yak, Giám đốc điều hành tại GAO Capital ở Singapore, nói: “Tôi chắc chắn rằng chính phủ sẽ không bóp nghẹt thị trường chứng khoán.” Nếu chính quyền Trump có ý sẵn sàng đàm phán về thuế quan trong khi Trung Quốc thúc đẩy nhu cầu trong nước, điều này có thể mở ra khả năng tăng giá lên tới 20% cho cổ phiếu.
Một số nhà phân tích dự đoán rằng chính quyền Trung Quốc sẽ tích cực hỗ trợ tiêu dùng vào năm 2025, vì nhu cầu nội địa vẫn còn yếu. Elizabeth Kwik, Giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á tại abrdn, cho rằng các chính sách như vậy sẽ được đưa ra gần kỳ họp lập pháp thường niên vào tháng 3 tới. Bà cho biết: “Bất kỳ đợt thoái lui lớn nào trên thị trường do bất ổn về thuế quan của Mỹ đều là thời điểm tốt để mua vào cổ phiếu Trung Quốc.”
Eric Khaw, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao về cổ phiếu châu Á tại Nikko Asset Management, lưu ý rằng “chính sách trong nước là động lực lớn hơn đối với lợi nhuận của thị trường chứng khoán so với những gì Mỹ thực sự làm. Nếu thuế quan thực sự nghiêm trọng, phản ứng của Trung Quốc sẽ còn mạnh mẽ hơn nữa.”
Triển vọng của thị trường chứng khoán Trung Quốc đang lạc quan nhờ vào các biện pháp kích thích từ chính quyền. Dù có những lo ngại từ việc trở lại của ông Trump, nhà đầu tư vẫn nhìn thấy sự ổn định và cơ hội tăng trưởng trong tương lai.