Diễn biến giá của các tài sản nhạy cảm với rủi ro trên thị trường toàn cầu đang cho thấy những lo ngại về quyết định gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong việc bắt đầu cắt giảm lãi suất có thể là quá sớm hoặc không bền vững. Tình hình này đã khiến tài sản của các nền kinh tế mới nổi rơi vào trạng thái bất ổn, đặt ra thách thức cho nhà đầu tư.
Cắt Giảm Lãi Suất và Tác Động Đến Thị Trường Mới Nổi
Kể từ ngày 18/9, khi Fed công bố cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, các tài sản thuộc thị trường mới nổi đã giao dịch theo hướng mà chi phí vay mượn ở Mỹ sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. Điều này dẫn đến việc các nền kinh tế đang phát triển phải đối mặt với một giai đoạn hoạt động kém hiệu quả hơn.
Trong tháng qua, động thái cắt giảm lãi suất này đã bị lu mờ bởi hàng loạt rủi ro mới mà các nhà đầu tư toàn cầu phải đối mặt. Những mối đe dọa này đến từ nhiều nguồn khác nhau như lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ gia tăng, đồng USD mạnh lên, và sự biến động lớn trong tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, hai vấn đề chủ chốt đang được chú ý nhiều nhất là khả năng cựu Tổng thống Donald Trump tái đắc cử và các biện pháp kích thích kinh tế không đủ của Trung Quốc.
Paul McNamara, Giám đốc đầu tư tại Gam UK Ltd. ở London, nhận định: “Chúng ta vẫn đang ở trong một thế giới với hai mối đe dọa tiềm tàng đối với thị trường mới nổi là tình hình suy yếu của Trung Quốc và biến cố từ chính quyền Trump… Một nền kinh tế Mỹ mạnh mà không có lạm phát là điều tích cực cho thị trường mới nổi, nhưng lạm phát dai dẳng không chỉ trì hoãn các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo mà còn tạo áp lực lên tất cả các tài sản rủi ro trong trung hạn.”
Sự Phản Ứng Của Thị Trường Sau Khi Cắt Giảm Lãi Suất
Mặc dù động thái giảm lãi suất của Fed ban đầu có tác động tích cực đến giá trị tài sản của các thị trường mới nổi, nhưng sự phục hồi này đã nhanh chóng bị gián đoạn bởi các dữ liệu mạnh mẽ từ nền kinh tế Mỹ, làm dấy lên nỗi lo về lạm phát quay trở lại. Các bình luận từ ông Trump, với trọng tâm là thuế quan và chủ nghĩa bảo hộ, càng làm tăng lo ngại về tác động tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ và nhu cầu xuất khẩu từ các nước đang phát triển.
Tình Hình Thị Trường Mới Nổi Trong Tháng 10
Trong tháng 10, chỉ số thị trường mới nổi của MSCI đã ghi nhận sự yếu kém so với chỉ số SP 500. Việc gần đến cuộc bầu cử tổng thống Mỹ cũng khiến thị trường thêm phần bất ổn. Charlie Robertson, Giám đốc chiến lược vĩ mô tại FIM Partners, nêu rõ: “Chúng ta chỉ còn vài tuần nữa là đến cuộc bầu cử ở Mỹ, điều này có thể dẫn đến một cuộc tấn công kinh tế từ chính quyền Trump vào Trung Quốc – thị trường mới nổi lớn nhất hiện nay.”
Nhà đầu tư một lần nữa phải đối diện với sự thất vọng khi cổ phiếu tại thị trường mới nổi có chiều hướng sụt giảm trở lại sau những thời điểm phục hồi ngắn ngủi. Các loại tiền tệ và trái phiếu tại thị trường mới nổi đang trên đà ghi nhận tháng hiệu suất thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2023.
Theo thông tin từ các nhà đầu tư trái phiếu, lợi nhuận của họ đã chịu thiệt hại trong tháng 10 sau quyết định giảm lãi suất của Fed. Kỳ vọng rằng các nền kinh tế đang phát triển sẽ theo chân Fed đang gặp khó khăn do sự thận trọng từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, khi họ quyết định tạm dừng cắt giảm lãi suất.
Anders Faergemann, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Pinebridge Investments, chia sẻ: “Cuối cùng, trái phiếu bằng đồng nội tệ của thị trường mới nổi sẽ được hưởng lợi từ việc nới lỏng toàn cầu… Tuy nhiên, xét về góc độ lợi nhuận tổng thể, đợt phục hồi của đồng đô la Mỹ và sự chậm trễ trong nước đối với việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể đã gây ra một số hoạt động chốt lời.”
Ông cũng lưu ý rằng “Căng thẳng địa chính trị gia tăng, sự không chắc chắn về nỗ lực hỗ trợ tiêu dùng trong nước của Trung Quốc và rủi ro sự kiện dẫn đến cuộc bầu cử Mỹ cũng sẽ làm tăng nhu cầu về phần bù rủi ro cao hơn vào cuối năm.”
Tình Hình Kinh Tế Trung Quốc Và Tác Động Đến Thị Trường Mới Nổi
Đối với cổ phiếu thị trường mới nổi, sự hỗn loạn từ tình hình kinh tế và chính trị của Mỹ chỉ là một phần trong bức tranh lớn. Biến động mạnh mẽ nhất trong chín năm qua đã bao trùm lên nền kinh tế Trung Quốc. Những biện pháp kích thích liên tiếp ban đầu đã giúp tăng giá cổ phiếu, nhưng cuối cùng lại không thuyết phục được các nhà đầu tư rằng chúng đủ để vực dậy nền kinh tế.
Chỉ số cổ phiếu thị trường mới nổi (trong đó Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn nhất) của MSCI một lần nữa lại theo sau chỉ số SP 500, góp phần phủ nhận kỳ vọng rằng chỉ số này sẽ thoát khỏi năm thứ bảy liên tiếp kém hiệu quả kể từ lúc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Sự phản ứng của thị trường sau khi Fed cắt giảm lãi suất buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại mức độ tiếp xúc của họ. Nhiều người đang tránh những khoản đầu tư quá lớn vào thị trường mới nổi mà họ từng khuyến nghị cho thời kỳ hậu cắt giảm lãi suất của Fed.
Nhìn Về Tương Lai
Hiện tại, trọng tâm của thị trường là vượt qua cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Các cuộc khảo sát cho thấy ông Trump đang bám sát Phó Tổng thống Kamala Harris, điều này sẽ khiến các nhà đầu tư vào thị trường mới nổi phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư trong thời gian tới.
Cổ phiếu thị trường mới nổi đang đứng trước những thách thức lớn từ cả yếu tố bên ngoài và bên trong, đặc biệt là sự biến động chính trị và kinh tế tại Mỹ và Trung Quốc.